美国制裁致印度石化市场陷入动荡

近期，在美国政府宣布对9家从事伊朗石油产品贸易的印度实体实施新一轮制裁后，印度石化市场陷入动荡。更为雪上加霜的是，市场寄予厚望的印度排灯节后补库行情并未发生，显示出印度国内需求不足，更加剧了石化贸易市场的动荡。

近日，美国财政部下属的外国资产控制办公室(OFAC)公布了对印度新制裁名单，包括多家石化贸易企业，有BK销售公司、C.J. 沙阿公司、凯莫维克私人有限公司、哈雷什石化私人有限公司、因迪索尔营销私人有限公司、莫迪化学公司、帕里化学资源有限责任合伙公司、希夫纺织化学私人有限公司。而就在几周前，OFAC刚对8家印度实体实施过制裁，其中包括拉姆尼克拉尔・S・戈萨利亚公司、朱庇特染料化学私人有限公司、全球工业化学有限公司、珀西斯滕特石化私人有限公司等贸易企业。贸易人士表示，由于这些被制裁实体中有不少涉及石化产品贸易业务，此次制裁可能会扰乱相关贸易活动。

一东亚卖家表示：“印度一些规模大的石化进口商在这份制裁名单上，所以现在问题相当严重。”一东南亚卖家指出，此举或给印度化工市场带来大面积混乱，并称目前有许多货物正在运输途中，这些货物要么滞留，要么亏本出售。卖家们担忧，已出售给被制裁实体或正运往印度的货物，其款项可能无法收回，这将给他们造成巨大损失。一孟买贸易商称：“未来几天市场可能会出现供应短缺。”部分消息人士表示，这份新的印度被制裁实体名单可能会对市场产生重大影响。一中东卖家表示：“化工贸易行业和印度进口商成打击目标，这将对行业造成负面影响。亚洲和美国的出口商现在不敢报盘，因为他们不知道下一个受影响的会是谁——即便有确认的信贷额度，他们也可能收不到货款。短期内市场会一片混乱，这对印度的进口商和消费者来说，无疑都是不利的。”一终端用户表示，被制裁的实体将难以进口原材料。

多家印度贸易商表示，国内市场价格可能会上涨。一孟买贸易商表示，目前所有报价都已暂停。另一位加尔各答消息人士称，印度国内价格肯定会上涨，短期内化工产品将面临供应紧张的局面。一位印度贸易商称，他们正在评估异氰酸酯的市场情况。该贸易商表示，目前其客户群体尚未受到影响，但供应商可能很快面临挑战。丙烯酸丁酯市场目前处于观望状态。

在印度国内市场，原本预期的排灯节前补库旺季未能如期到来。需求疲软对聚乙烯(PE)、乙酸、醋酸乙烯酯单体(VAM)及甲基异丁基酮(MIBK)等产品影响尤为显著。排灯节是印度重要节日，2025年排灯节日期为10月20日。当前印度化工产品面临的需求疲软，是高库存、雨季延长及商品和服务税(GST)政策调整等多重因素共同作用的结果。

目前印度已对进口纯碱征收反倾销税，同时正对三聚氰胺、正丁醇(NBA)启动反倾销调查，聚氯乙烯(PVC)、乙二醇(MEG)的反倾销税裁定也处于待落实阶段。市场预计，随着反倾销调查陆续收尾，中国、中东等地区的化工生产商将被迫寻找替代出口市场，全球化工贸易流向或将发生显著变化。

印度PE市场正经历深度低迷。高密度聚乙烯(HDPE)、线型低密度聚乙烯(LLDPE)价格跌至近5年低位，低密度聚乙烯(LDPE)价格也触及两年低点。化工市场的需求疲软由多重因素导致。尽管市场对节日旺季需求提振抱有较高期待，但雨季延长、9月22日印度政府调整GST税率等因素打乱了补库节奏；同时印度卢比贬值叠加本土产品价格具备竞争力，进一步抑制了进口需求。不过市场对排灯节后需求回升持谨慎乐观态度，预计加工企业将提高开工率，补库需求或随之释放。

而乙酸、VAM、MIBK等产品则完全未出现排灯节前补库行情。当前印度这些产品库存处于高位，一方面是此前延迟交付的货物集中到港，另一方面是其他地区需求疲软导致货物转而流向印度市场。PVC市场同样活跃度低迷，由于反倾销税生效日期尚未确定，政策对市场的影响存在较大不确定性，企业采购意愿普遍偏低。

随着印度反倾销税和美国制裁的落实，全球贸易流向生变，区域市场分化加剧。面对印度可能在2025年底或2026年初对PVC正式征收反倾销税，中国PVC生产商已积极加大对东南亚、中东及非洲市场的出口力度。乙二醇市场也出现类似趋势。受印度反倾销调查影响，印度已开始转向从美国进口乙二醇，减少对受调查国家的采购。市场参与者预计，若印度反倾销税最终落地，中东乙二醇货物将转而流向东北亚地区，全球乙二醇贸易流向也将发生重大调整。当前亚洲乙二醇现货价格已跌破每吨500美元的心理关口，供应充足叠加下游需求疲软，这一低迷态势预计将持续至2025年底。